东方航空披露2021年一季报
东航披露21年一季报,营收134亿(-13.3%),归母净利润-38.05亿。
一季度行业需求尚未明显恢复,收入下滑在所难免 年初因就地过年政策及零散疫情影响,客流低迷,春运后需求陆续恢复,但贡献有限。公司一季度ASK同比升1.6%,RPK同比降1.3%,客座率65.87%,同比降1.91pct。受疫情影响公司运价暂未恢复,单位RPK营业收入0.5463元,同比降12.2%。
成本部分刚性,业绩亏损符合预期 航空公司部分呈现刚性,即便航油价格处于低位,航油成本36亿(-22.1%),但营业成本总额仍为178.35亿(-3.8%)。费用端相对稳定,业绩亏损符合预期。
投资建议:继续看好行业复苏趋势,维持“买入”评级 进入二季度,国内市场持续火热,五一及暑运旺季可期。近期国际航线熔断政策调整,政策有所松动,预计获得奖励航班的航线有望不断增多。随着疫苗接种率的不断提升,国门有朝一日终将放开,届时大航的盈利弹性将显著释放。维持盈利预测、“买入”评级及目标价7.05元,暂不考虑增发,目标价对应2022-2023年EPS的PE估值为14.4X、10.3X。
风险提示:经济下滑,疫情反复,油价汇率剧烈波动,安全事故
东方航空披露2021年一季报 东航披露21年一季报,营收134亿(-13.3%),归母净利润-38.05亿。
一季度行业需求尚未明显恢复,收入下滑在所难免
年初因就地过年政策及零散疫情影响,客流低迷,春运后需求陆续恢复,但贡献有限。公司一季度ASK同比升1.6%,RPK同比降1.3%,客座率65.87%,同比降1.91pct。受疫情影响公司运价暂未恢复,单位RPK营业收入0.5463元,同比降12.2%。
成本部分刚性,业绩亏损符合预期
航空公司部分呈现刚性,即便航油价格处于低位,航油成本36亿(-22.1%),但营业成本总额仍为178.35亿(-3.8%)。费用端相对稳定,业绩亏损符合预期。
投资建议:继续看好行业复苏趋势,维持“买入”评级
进入二季度,国内市场持续火热,五一及暑运旺季可期。近期国际航线熔断政策调整,政策有所松动,预计获得奖励航班的航线有望不断增多。随着疫苗接种率的不断提升,国门有朝一日终将放开,届时大航的盈利弹性将显著释放。维持盈利预测、“买入”评级及目标价7.05元,暂不考虑增发,目标价对应2022-2023年EPS的PE估值为14.4X、10.3X。 风险提示:经济下滑,疫情反复,油价汇率剧烈波动,安全事故
姜明 证券投资咨询职业资格证书编码(S0980521010004) 邮箱:jiangming2@guosen.com.cn
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