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东方航空|财报点评:亏损符合预期,继续看好行业复苏【国信交运中小盘】

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发表于 2021-4-30 12:30:09 | 显示全部楼层 |阅读模式

摘要:

东方航空披露2021年一季报

东航披露21年一季报,营收134亿(-13.3%),归母净利润-38.05亿。


一季度行业需求尚未明显恢复,收入下滑在所难免

年初因就地过年政策及零散疫情影响,客流低迷,春运后需求陆续恢复,但贡献有限。公司一季度ASK同比升1.6%RPK同比降1.3%,客座率65.87%,同比降1.91pct。受疫情影响公司运价暂未恢复,单位RPK营业收入0.5463元,同比降12.2%


成本部分刚性,业绩亏损符合预期

航空公司部分呈现刚性,即便航油价格处于低位,航油成本36亿(-22.1%),但营业成本总额仍为178.35亿(-3.8%)。费用端相对稳定,业绩亏损符合预期。


投资建议:继续看好行业复苏趋势,维持“买入”评级

进入二季度,国内市场持续火热,五一及暑运旺季可期。近期国际航线熔断政策调整,政策有所松动,预计获得奖励航班的航线有望不断增多。随着疫苗接种率的不断提升,国门有朝一日终将放开,届时大航的盈利弹性将显著释放。维持盈利预测、“买入”评级及目标价7.05元,暂不考虑增发,目标价对应2022-2023EPSPE估值为14.4X10.3X


风险提示:经济下滑,疫情反复,油价汇率剧烈波动,安全事故


正文


东方航空披露2021年一季报

东航披露21年一季报,营收134亿(-13.3%),归母净利润-38.05亿。



一季度行业需求尚未明显恢复,收入下滑在所难免


年初因就地过年政策及零散疫情影响,客流低迷,春运后需求陆续恢复,但贡献有限。公司一季度ASK同比升1.6%,RPK同比降1.3%,客座率65.87%,同比降1.91pct。受疫情影响公司运价暂未恢复,单位RPK营业收入0.5463元,同比降12.2%。



成本部分刚性,业绩亏损符合预期


航空公司部分呈现刚性,即便航油价格处于低位,航油成本36亿(-22.1%),但营业成本总额仍为178.35亿(-3.8%)。费用端相对稳定,业绩亏损符合预期。



投资建议:继续看好行业复苏趋势,维持“买入”评级


进入二季度,国内市场持续火热,五一及暑运旺季可期。近期国际航线熔断政策调整,政策有所松动,预计获得奖励航班的航线有望不断增多。随着疫苗接种率的不断提升,国门有朝一日终将放开,届时大航的盈利弹性将显著释放。维持盈利预测、“买入”评级及目标价7.05元,暂不考虑增发,目标价对应2022-2023年EPS的PE估值为14.4X、10.3X。

 

风险提示:经济下滑,疫情反复,油价汇率剧烈波动,安全事故


国信交运&中小盘团队

姜明

证券投资咨询职业资格证书编码(S0980521010004)

邮箱:jiangming2@guosen.com.cn 


黄盈

证券投资咨询职业资格证书编码(S0980521010003)

邮箱:huangying4@guosen.com.cn 


罗丹 

证券投资咨询职业资格证书编码(S0980520060003)

邮箱:luodan4@guosen.com.cn


曾凡喆

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邮箱:zengfanzhe@guosen.com.cn 


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