高瓴旗下HHLR一季度美股持仓披露，集中配置中国资产，加仓阿里和华住

北京时间5月16日，美国证券交易委员会（SEC）网站显示，高瓴旗下专注于二级市场投资的基金管理平台HHLR Advisors公布了截至今年一季度末的美股持仓数据。

截至3月31日，HHLR持仓总市值约为56.4亿美元，比上季度增加近20%。根据持仓变化，增持、新进了23只美股标的，对27只美股进行了减持调整，同时还清仓了11只美股。季度末的十大重仓股分别为百济神州、拼多多、贝壳、阿里巴巴、赛富时、DoorDash、自由港麦克莫兰、传奇生物、华住、京东，其中中概股占了七个席位（见表1）。

一季度高瓴继续加码中概股

根据SEC规定，管理资产规模超过1亿美元的基金经理，必须在每个季度结束后的45天内，公布一份名为“13F表格”的文件，以披露股票、债券方面的持仓。

作为亚洲地区资产管理规模最大的投资机构之一，从具体调仓情况来看，一季度期间，HHLR大幅增持拼多多，季度末持股1064万股，增持幅度高达266%，持仓市值高达8.08亿美元，拼多多也因此一举跃升为其第二大重仓股。

但增持拼多多可能并未给HHLR带来较多收益。观察公司资本市场走势，今年1月27日，拼多多股价突破阶段性新高至106.380美元。但此后又回落至3月底的75.900美元，尤其在公司发布去年第四季度及全年业绩后，股价一度大跌超10%，目前最新股价为66.070美元（见图1）。

不仅大幅增持了拼多多，一季度末，华住也新晋成为了HHLR的十大重仓股一员，经统计，今年一季度华住股价上涨了15.46%（见图2）。

据公司第一季度数据显示，得益于市场回暖，华住平均客房收入恢复至2019年水平的118%，其中1~3月的平均客房收入分别恢复至2019年水平的96%、140%及120%。此外，公开资料显示，今年“五一”期间华住集团在全国的酒店平均预订率达90%，其中城际酒店Intercity Hotel、桔子水晶、漫心的平均预订率超80%。

而与对拼多多、华住的看好相悖，一季度末，HHLR对在一级市场进行投资的爱奇艺进行了较大幅度的减持，同时也对京东进行了减持。前者正在依靠大幅降本增效实现盈利为先的目标，后者则在近日刚刚更换了CEO。

不难发现，除中概股外，科技依旧是HHLR的主要投资逻辑，除了赛富时、DoorDash继续出现在十大重仓股外，同时一季度还增持了微软、亚马逊、阿里巴巴，新进了AMD、百度、理想汽车等相关标的。

A股持仓变动不大

除了美股持仓，在刚刚落下帷幕不久的上市公司一季报中，高瓴的A股重仓标的也有所显现。

一季度末，HHLR中国价值基金(交易所)、HHLR中国基金、瓴仁卓越长青私募证券投资基金、瓴仁卓越长青二期私募证券投资基金，共现身于8家Ａ股的大股东名单，合计持股330.81亿元。

相较去年四季度末，HHLR与瓴仁的重仓股标的均变动不大，只退出了一心堂、安图生物两家公司的大股东阵营。但结合去年四季度末的持仓来看，一心堂为其四季度首次建仓，安图生物则是在2022年二季度即完成了建仓。2022年三季度，瓴仁卓越长青二期私募证券投资基金也曾消失于安图生物的大股东名单，但四季度“归来”持仓股数相较二季度并未变动。且结合安图生物、一心堂的今年一季度末第十大股东持仓股数来看，均高于瓴仁四季度末的持仓股数，所以由此推断，也不排除瓴仁只是暂时被动退出了公司前十大股东阵营。

目前，隆基绿能、宁德时代依然为高瓴仓位最重的两家A股公司，一季度末持股市值均超过了百亿元，但从持股数量来看，两家公司也是“惟二”持股数量有所变动的标的。据悉，高瓴持仓隆基绿能减少，主要因为其参与转融通证券出借业务所致；宁德时代则是在2022年四季度、今年一季度被高瓴持续获利减持（见表2）。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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