【浙商交运社服李丹】周报：赴华签证、入境流程进一步优化；中免步入“A+H”时代

8月第4周机场、航空、免税板块最新跟踪情况。

本周交运、社服业行情回顾

在31个申万一级行业中，本周（8月22日-8月26日）交通运输、社会服务行业累计涨幅分别为+1.21%、+1.13%，分别位列第4、5位；沪深300指数涨幅为-1.05%。

在134个申万二级行业中，本周（8月22日-8月26日），酒店餐饮、旅游及景区、航空机场、一般零售累计涨幅分别为+5.51%、+3.04%、+1.30%和+0.46%，分别位列第6、15、26、39位。

新冠疫情跟踪

新冠肺炎确诊情况：8月20日-8月26日，1）中国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计11885例，环比上周-35%；新增死亡病例0例，环比无变化。截至2022年8月27日7时，我国共有2754个中高风险地区。2）海外：海外新增新冠肺炎确诊病例约486万例，环比-12%；新增死亡人数15515例，环比-8%。3）美国：美国新冠肺炎累计新增确诊约65万例，环比下降5%；累计新增死亡3328例，环比下降1%。4）英国：英国新冠肺炎累计新增确诊约3万例，环比下降19%；累计新增死亡746例，环比下降20%。

新冠疫苗接种情况：1）中国：根据国家卫健委官网数据，截至8月26日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.3亿剂次。8月20日-8月26日日均接种新冠疫苗约27.8万剂次，环比-1.3%。2）全球：根据Our World in Data数据，截至8月26日，全球共接种新冠病毒疫苗约124.9亿剂次，约67.6%的世界人口至少接种了一剂疫苗，环比+0.1pct。

中国入境政策跟踪：进一步优化

1）8.31起，海关总署启用第九版《中华人民共和国出／入境健康申明卡》，取消了对出入境人员核酸检测信息、既往感染情况、疫苗接种日期的申报要求。

2）中国驻多国大使馆发布通知，8.24起，持有效APEC商务旅行卡人员、持有效学习居留许可的外国留学生无需重新办理赴华签证，可持上述证件入境。

3）8.24，国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，提到“为商务人员出入境提供便利”。

4）香港特区政府表示，8.24起，用“来港易”经深圳湾入境香港名额由每天1000个增至1500个。

机场&航空：航班量环比下降

行业：1）上周旅客运输量环比回升：根据飞常准数据，8月15日-8月21日，全民航客运量为742.7万人，环比下降9%，同比2021年增长69%，同比2019年下降46%。2）本周航班执行量环比下降：根据航班管家数据，8月20日-8月26日，我国国内、国际航线客运航班日均执行量8550班次，环比上周-14.4%，同比2019年-44.0%，同比2021年+19.2%。

航司：8月20日-8月26日，根据飞常准数据，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为847、1432、1330、362、278、125班次，环比上周日均值分别-8.3% 、-10.9%  、-16.8% 、-14.3% 、-14.9% 、+4.0%。

机场：8月20日-8月26日，上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量分别为517、556、540、447、876、723架次，环比上周分别-10.9% 、-2.0% 、-14.1% 、-13.5% 、-10.6% 、-15.9%。

免税：中国中免迎来“A+H”时代

1）海南航班量跟踪：8月20日-8月26日，三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为24、126班次，环比上周分别-55%、-32%，同比2021年分别-84%、-42%。

2）免税渠道折扣跟踪：本周日上直邮折扣力度环比减弱，中免、海旅、海发控、中出服、深免离岛免税折扣力度环比基本持平。

3）8月25日，中国中免正式登陆港交所主板，集资净额约158.92亿港元。

投资建议

1）推荐上海机场、白云机场：国内出行需求边际向上，一旦国际客流恢复，机场免税销售额亦有望恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

2）推荐三大航：国际运力占比高，行业供给确定性降速，需求恢复后有望出现供需错配，公司有望显现较大利润弹性。

3）推荐春秋航空：低成本优势下业绩相对稳健，有望受益于休闲旅游需求率先复苏。

4）推荐吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高，洲际航线有望成为新增长点。

5）推荐锦江酒店：规模优势明显，管理出现明显改善，境外复苏加快，有望迎来高速增长期。

6）推荐首旅酒店：连锁酒店集团龙头享行业β，轻管理模式打开下沉市场增量空间；直营店占比相对高，疫情修复阶段享有业绩弹性。

7）推荐君亭酒店：君亭直营店占比高，君澜度假酒店占比高，需求修复阶段有望显现高弹性，中期规模有望显现高增速。

8）推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，22年离岛免税店扩容有望带来新催化。

风险提示

疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动，免税政策变化，免税行业竞争加剧等。

1.本周交运、社服行业行情

在31个申万一级行业中，本周（8月22日-8月26日）交通运输、社会服务行业累计涨幅分别为+1.21%、+1.13%，分别位列第4、5位；沪深300指数涨幅为-1.05%。

在134个申万二级行业中，本周（8月22日-8月26日），酒店餐饮、旅游及景区、航空机场、一般零售累计涨幅分别为+5.51%、+3.04%、+1.30%和+0.46%，分别位列第6、15、26、39位。

本周重要个股累计涨跌幅：

社服：王府井（+7.8%）、锦江酒店（+6.6%）、首旅酒店（+4.4%）、众信旅游（+3.8%）、中青旅（+3.0%）、中国中免（+2.4%）、宋城演艺（+1.9%）、天目湖（+1.8%）、科锐国际（+1.2%）、君亭酒店（+0.7%）、华住集团-S（H，+0.3%）、奈雪的茶（H，-1.8%）

航空运输：华夏航空（+7.7%）、中国国航（+2.2%）、南方航空（+2.1%）、春秋航空（+0.9%）、吉祥航空（-0.3%）、中国东航（-0.6%）、ST海航（-1.3%）

机场：ST基础（+7.2%）、北京首都机场股份（+4.8%）、白云机场（+4.5%）、美兰空港（H，+3.4%）、上海机场（+2.4%）、深圳机场（-0.2%）

其他：中银航空租赁（H，-3.8%）

2. 新冠疫情跟踪

2.1. 中国确诊：全国疫情形势反复，本周新增确诊及无症状环比-35%

新冠肺炎确诊/死亡情况（新增）：8月20日-8月26日，我国新增报告本土确诊及无症状病例累计11885例，环比上周-35%；新增死亡病例0例，环比无变化。

新冠肺炎确诊/死亡情况（累计）：根据国家卫健委，截至8月26日24时，现有确诊病例7257例（其中重症病例34例），环比下降12.0%；尚在医学观察的密切接触者19.95万人；累计死亡病例5226人，累计报告确诊病例24.2万例，死亡率约为2.16%。

截至2022年8月27日7时，我国共有2754个中高风险地区，包括1421个高风险地区（西藏551个、新疆305个、陕西172个、海南89个、四川52个、河南49个、甘肃37个、江西29个、青海20个、河北17个、黑龙江16个、安徽15个、广东15个、兵团9个、辽宁3个、上海3个、山西1个、湖北1个、重庆35个、云南1个、天津1个）和1333个中风险地区（西藏283个、陕西265个、新疆243个、海南171个、江西61个、四川60个、黑龙江41个、重庆36个、河南29个、甘肃28个、兵团23个、广东22个、河北14个、青海14个、山西13个、安徽7个、内蒙古6个、浙江4个、北京2个、辽宁2个、湖南2个、江苏2个、天津1个、上海1个、福建1个、湖北1个、云南1个）。

2.2.海外确诊：本周新增确诊486万例，环比下降12%

全球（不含中国）新冠疫情：8月20日-8月26日，海外新增新冠肺炎确诊病例约486万例，环比-12%；新增死亡人数15515例，环比-8%。截至2022年8月26日，全球新冠肺炎确诊病例累计约5.92亿例，累计死亡约645.56万例。

美国新冠疫情：8月20日-8月26日，美国新冠肺炎累计新增确诊约65万例，环比下降5%；累计新增死亡3328例，环比下降1%。截至2022年8月26日，美国新冠肺炎累计确诊约9597万例，累计死亡约107万例。

英国新冠疫情：8月20日-8月26日，英国新冠肺炎累计新增确诊约3万例，环比下降19%；累计新增死亡746例，环比下降20%。截至2022年8月26日，英国新冠肺炎累计确诊约2371万例，累计死亡约19万例。

2.3.疫苗接种：本周我国日均接种约28万剂次，全球接种率67.6%

本周新冠疫苗接种情况：

（1）中国：根据国家卫健委官网数据，截至8月26日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.3亿剂次。8月20日-8月26日日均接种新冠疫苗约27.8万剂次，环比-1.3%。

（2）全球：根据Our World in Data数据，截至8月26日，全球共接种新冠病毒疫苗约124.9亿剂次，约67.6%的世界人口至少接种了一剂疫苗，环比+0.1pct。

2.4.海外疫情防控动态

3. 机场&航空：航班执飞量小幅下降

3.1. 行业：本周航班执行量环比下降14.4%、同比提升19.2%

上周旅客运输量环比下降：根据飞常准数据，8月15日-8月21日，全民航客运量为742.7万人，环比下降9%，同比2021年增长69%，同比2019年下降46%。

本周航班执行量环比小幅下降：根据航班管家数据，8月20日-8月26日，我国国内、国际航线客运航班日均执行量8550班次，环比上周-14.4%，同比2019年-44.0%，同比2021年+19.2%。

3.2. 上市航司：本周执飞航班量环比小幅下降

8月20日-8月26日，根据飞常准数据，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为847、1432、1330、362、278、125班次，环比上周日均值分别-8.3%、-10.9% 、-16.8%、-14.3%、-14.9%、+4.0%。

3.3. 上市机场：机场日均进出港航班量环比下降

8月20日-8月26日，上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量分别为517、556、540、447、876、723架次，环比上周分别-10.9% 、-2.0% 、-14.1% 、-13.5% 、-10.6% 、-15.9% 。

4. 免税：海南线下离岛免税店仍在临时闭店中

4.1.  海南：本周海南航班量环比下降

本周海南客流环比大幅下降。根据航班管家数据，8月20日-8月26日，三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为24、126班次，环比上周分别-55%、-32%，同比2021年分别-84%、-42%。

4.2. 免税渠道价格跟踪与比较

关注离岛免税渠道及线上直邮渠道折扣力度：

● 日上直邮：约82折，整体折扣力度环比减弱。

● 中免离岛：约7折，主要因为线下门店暂停营业、线上商城加大临期产品清仓力度，整体折扣力度环比基本持平。

● 海旅投：约7折，折扣力度环比基本持平。

● 海发控：约78折，整体折扣力度环比上周持平。

● 中出服离岛：约7折，整体折扣力度环比上周基本持平。

● 深免：约75折，整体折扣力度环比上周基本持平。

5、投资建议

1、推荐上海机场、白云机场：待国际客流恢复，机场免税销售亦将恢复，我们认为公司有望迎来业绩&估值双重修复。

2、推荐三大航：6月起多条国际航线增班，我们预计出入境政策边际放松渐行渐近，航空供需错配大周期正在酝酿中，我们认为国际运力占比较大、机队规模大的三大航有望显现较大业绩弹性。

3、推荐春秋航空：低成本优势巨大，下沉三四线城市仍能盈利，有望率先受益于休闲旅游需求复苏，公司业绩端确定性相对较高。

4、推荐吉祥航空：民营航司经营管理较为灵活，疫情期间逆势扩张趋势明显。长期来看，洲际航线亦有望成为新增长极，公司将显现较高成长性。

5、推荐锦江酒店：规模优势明显，管理已现改善，境外复苏加快。公司在各价格带中均有已形成一定规模的强势品牌，在下沉路径中具备强有力抓手，能够充分享受行业整合红利。境内酒店业务利润率持续提升，经营效率现明显改善；人事垂直化、扁平化管理，整合效果渐显，我们认为管理效率未来有望进一步提升，业绩有望持续兑现。

6、推荐首旅酒店：根据公司三年万店目标，预计保持较高展店速度。此外，公司直营店占比14%，高于锦江、华住，在国内酒店行业需求回暖阶段将显现业绩弹性。北京环球影城度假区于2021年9月开业，园内2家度假酒店管理方的50%股权将于2022年底前注入公司。

7、推荐君亭酒店：君亭直营店占比高，君澜度假酒店占比高，需求修复阶段有望显现高弹性，中期规模有望显现高增速。

8、推荐中国中免：在消费回流趋势下，受益于政策红利，海南离岛免税市场潜力空间较大。在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间。美兰机场二期免税店已于2021年12月与机场二期投产同步运营，新增免税面积9313平；2022年三亚凤凰机场免税店有望扩容5000平、海口国际免税城计划开业，公司在海南的销售规模有望保持高增。

6. 风险提示

（1）疫情恢复不及预期；

（2）行业需求不及预期；

（3）油价、汇率大幅波动；

（4）免税政策变化；

（5）免税行业竞争加剧等。

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