巴菲特清仓美国航空股的两个原因

割鸡割鸡割鸡割鸡割鸡割鸡。

这是刚才伯克希尔股东大会上，巴菲特提到自己清仓美国航空股的原因，我自己总结提炼了一下。

这也是刚发在星球上的一篇内容（文章），所以这也是让非星球用户，能够多一个了解我的渠道。

#小提示# 

巴菲特清仓航空股的原因有两个：

1、今年亏损巨大，后续可能需要很多年的盈利才能弥补今年的亏损，巴菲特无法接受这种情况，不能持续盈利提供分红和股东回报率的公司，他就会考虑卖出；

这一点，就要提到巴菲特当时买入航空股的原因，刚才的股东大会他也提到了。

第一、美国四大航空公司，“垄断”了美国80%以上的航空运输，竞争格局稳定；

第二、这些公司持续稳定的盈利，带来比较好的现金流，以及分红。

这两点，结合在一起，就是巴菲特投资航空公司的原因，他本来是准备长期持有。但是现在，这两点中，第二点的逻辑被破坏了。这说明，当时的买入逻辑发生了变化（消失了，而不是错误的）。

这次美国航空公司发生亏损，金额巨大，企业的负债可能会增加，企业的股本可能会增加，这些都会削弱公司未来长期的现金流，以及回馈股东的能力。

这次疫情，也让巴菲特对航空公司是否能够持续稳定的盈利能力产生怀疑，或者直接否决了。

所以，巴菲特清仓了航空公司。

这一点很重要，我们买入股票的原因和逻辑是什么，如果当时买入逻辑消失，那么该止损的时候，还是要止损，这一点很重要。

这就像，我们爱上一个人，她（他）某个点会非常吸引我们。当这个点消失的时候，那么爱有可能就会不在了。洪世贤有一句名言，“如果我今天因为爱情选择了你，那么有一天我也会因为爱情抛弃你，爱情是最不靠谱的东西”

2、航空公司目前的资产规模，特别是飞机数量可能过多，他们的资本开支太多；在未来的一段时间内，美国航空业的需求和恢复情况，不确定，这会增加企业的盈利压力。

巴菲特还提到，美国航空公司，目前的飞机数量可能过多，市场在需求饱和的情况下，航空公司的规模还在增长，这种情况下，企业的资产周转率下降，盈利能力（roe）下降。

加上，未来疫情到底会对人们的出行方式造成多长的影响，也是未知的，不确定的，有可能未来人们会改变自己的出行方式。

所以，巴菲特全部清仓了航空公司。我个人觉得主要还是第一点。

3、我买入航空公司，从来没想过要长期持有。

我之前买入航空股，只想博个反弹，等疫情缓解、或者恢复后，航空股股价反弹30%-50%，我就会清仓卖出。

结合我的买入成本，我觉得持有半年、或者一年，我亏损的概率较低。

最近的思考是，也许我要降低，我对此次投资收益的预期。例如之前可能预期会赚50%，现在可能期望值是30%。

截止目前为止，买入的三家航空公司，达美和国航是盈利的，吉祥亏损，总体是盈利的。

不过也许过几天，盈利又要跌没了，那也没办法，我计划就是30%的利润，或者半年、一年的持有时间。在这个过程中，我会通过一些波动，对部分仓位进行网格交易，降低持仓成本。